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4开源节流，民企制造修复现金流，逐步走出“被动加杠杆”的窘境4.118年民企制造“被动加杠杆”，资金链紧绷紧信用环境下，18年民企制造业“被动加杠杆”：实际盈利能力（ROE-民企融资成本）回落而杠杆率抬升（17Q3-18Q4）——民企制造业的实际盈利能力从高点的2.25%显著回落到-0.08%，而杠杆率则从低点的47.3%大幅抬升至50.1%。随着“金融供给侧改革”持续推进，我们预计19年民企制造业融资环境将继续改善，并走出“被动加杠杆”。

附：股东大会日程以下是伯克希尔哈撒韦官方公布并推荐的行程，以下时间为美国中部时间，与北京时间相差23个小时：5月3日（周五）——股东购物及招待日：· 11点到18点：忘带门票的股东凭借截至持股凭证和有相片的身份证件，到股东大会会场CHI Health Center（原名CenturyLink Center）领取入场券；· 中午到17点：在股东大会场地：CHI Health Center 会议大厅提供商品展销会；· 18点到21点：伯克希尔旗下珠宝店Borsheims为股东举办鸡尾酒招待会。

相比起来，这个权重比MSCI纳入的A股高出许多。此前，MSCI的两个指数纳入A股后，A股在MSCI全球指数中的权重仅为0.1%，在MSCI新兴市场指数中的权重仅占0.85%。纳入因子25%仓位的大小由纳入因子决定，纳入因子越高，权重越高，跟随买入的资金就越多，所以纳入因子又成为比较关键的指标。

根据民调集合网站“FiveThirtyEight”最新结果显示，目前共和党赢得众议院控制权的可能性只有26.1%，特朗普自己的反对率有52.4%，更多的选民也选择支持民主党（49%）而非共和党（41.3%）。当此之时，彭斯发表这番抨击中国的演说与特朗普宣称中国“干预”选举，一来转移舆论对白宫困境的注意力，二来试图为处于众议院选情劣势的共和党赢得转机。即便最终共和党输了众议院的控制权，也可以把锅甩给中国背。

在《纽约时报》看来，2020年大选即将到来，对于特朗普来说，奥布莱恩是一个非常安全的选择。“奥布莱恩在加州极其受欢迎和尊重。作为一名共和党人，在民主党大本营的核心区域，能受到如此欢迎是难以想象的事情。不管他的政治立场如何，他能让民主党人喜欢他，这本来就是他能力和个性的一种证明。”和奥布莱恩相识超过十年的洛杉矶外交事务组织太平洋国际政策委员会主席杰罗德·格林在接受《纽约时报》采访时说。

“降息”条件成熟LPR形成机制改革后，贷款利率换锚，降低MLF利率从而降低LPR在本质上与原先降低贷款基准利率的效果相似。某种程度上说，降MLF利率就是降息。当前，适时降息的条件正变得成熟。首先，国内经济下行压力加大，逆周期调节需加大力度。其次，海外一些央行纷纷放松货币政策，中外利差明显扩大，为我国货币政策更注重内部均衡创造更好条件。最后，降息约束在逐渐减弱。一方面，房地产融资渠道全面收紧，解决了降息的一大掣肘。另一方面，8月人民币汇率贬值风险已得到较充分释放，减轻了降息可能引发汇率大幅贬值的顾虑。